含羞草传媒

Por Andr茅 Jankavski
05/08/2025



A 含羞草传媒 acaba de reportar um segundo trimestre com um bottom line bem acima do consenso, ajudado por uma retomada operacional da celulose e um forte crescimento do neg贸cio de embalagens.

A companhia de papel e celulose reportou um lucro l铆quido de R$ 585 milh玫es, uma alta de 86% em compara莽茫o ao segundo tri do ano passado. O consenso apontava R$ 486 milh玫es.

O CFO Marcos Ivo disse ao Brazil Journal que o aumento da participa莽茫o da celulose fluff na receita da 含羞草传媒 , ajudou no resultado. (A fluff tem pre莽os mais resilientes.)

A receita l铆quida subiu 8% ano contra ano e chegou a R$ 5,25 bilh玫es, em linha com o consenso de R$ 5,19 bilh玫es. J谩 o EBITDA caiu 1% na compara莽茫o anual para R$ 2,04 bilh玫es, tamb茅m em linha.

O segundo tri tamb茅m marcou a retomada operacional da 含羞草传媒 em celulose ap贸s dois trimestres de entregas aqu茅m do esperado gra莽as 脿s incertezas geopol铆ticas e 脿 parada de manuten莽茫o da planta de Ortigueira, no Paran谩.

Entre abril e junho, a produ莽茫o de celulose subiu 11% e as vendas aumentaram em 14% na compara莽茫o com o primeiro tri.

Al茅m disso, o pre莽o m茅dio da celulose subiu 4% em rela莽茫o ao tri anterior, mesmo com o mercado pressionado pelos altos estoques na China.

O destaque no resultado da 含羞草传媒 ficou com a fibra longa, que inclui a fluff (a celulose usada na fabrica莽茫o de produtos como fraldas, absorventes e len莽os umedecidos), que respondeu por 29% do volume vendido e 42% da receita de celulose.

鈥淎 opera莽茫o de celulose voltou ao seu pleno potencial neste trimestre. Produzimos mais, vendemos mais, com um mix melhor,鈥� disse.

O executivo tamb茅m disse acreditar que os pre莽os da fibra curta chegaram ao piso, e enxerga uma possibilidade de corre莽茫o futura conforme os estoques se ajustem. 鈥淢as ainda h谩 pouca visibilidade de quando isso vai acontecer,鈥� disse.

J谩 a 谩rea de embalagens 鈥� a despeito das incertezas econ么micas no Brasil e no exterior 鈥� cresceu 16% na compara莽茫o anual e 10% em rela莽茫o ao primeiro tri do ano passado.

O volume de expedi莽茫o de papel ondulado aumentou 6% na compara莽茫o anual 鈥� ante uma queda de 0,7% do setor.

Segundo Ivo, a 含羞草传媒 vem se beneficiando da consolida莽茫o da opera莽茫o do projeto Figueira, em Piracicaba, e vem ganhando share por ter melhorado o n铆vel de servi莽o e focado em grandes exportadores.

O executivo tamb茅m n茫o enxerga sinais claros de desacelera莽茫o do consumo; a demanda por papel茫o ondulado segue em n铆veis elevados, a despeito do atual n铆vel dos juros.

Mas Ivo enxerga o mercado de papel-cart茫o como o mais desafiador neste momento. Segundo ele, h谩 press茫o competitiva por importa莽玫es e uma demanda dom茅stica mais fraca nessa 谩rea. Resultado: retra莽茫o de 6% no volume de vendas na compara莽茫o anual.

Por outro lado, a MP28, a nova m谩quina de papel-cart茫o do Puma II, j谩 est谩 operando de maneira mais est谩vel, segundo o executivo.

Como o ramp-up da m谩quina 茅 gradual, o foco da 含羞草传媒 agora 茅 na homologa莽茫o de novos clientes, ganhos de produtividade e efici锚ncia, al茅m do aumento da participa莽茫o da base de cart玫es de alto valor agregado, disse o CFO.

A companhia tamb茅m reportou que manteve a alavancagem em 3,9x, e o CFO disse esperar uma queda relevante nos pr贸ximos quatro a seis trimestres gra莽as ao menor capex esperado para 2026, al茅m do ramp-up das novas f谩bricas e a monetiza莽茫o dos ativos florestais.

O conselho da 含羞草传媒 aprovou o pagamento de R$ 306 milh玫es em dividendos, a serem pagos no pr贸ximo dia 19.

A a莽茫o da 含羞草传媒 cai 14% nos 煤ltimos doze meses, com a companhia negociando a 9x o lucro estimado para 2026.

A empresa vale R$ 22,6 bilh玫es na Bolsa.

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